10月27日至28日FOMC會議：聯準會面對能源推升的通膨

美國聯邦準備理事會（聯準會）的聯邦公開市場委員會（FOMC）將於2026年10月27日至28日召開會議¹。FOMC在9月16日升息1碼，將政策利率區間調升至3.75%至4%，12位票委一致通過²。這是聯準會自2023年7月以來首度升息，先前在2024年9月至2025年12月間共降息6次³。

聯準會為何升息

9月的聲明指出，經濟活動以穩健步調擴張，失業率變化不大，通膨仍然偏高²。10月7日公布的會議紀要點出主因：衝突造成的干擾推升原油與燃料價格，不僅墊高物價，也加重企業從運輸到原物料的各項成本⁴。

此後公布的數據也指向同一方向：

會議紀要顯示，多數與會者認為年底前再度升息可能是適當的。他們也表示，每次會議都不預設立場，將依據數據與風險平衡做出判斷⁴。

9月公布的經濟預測也指向這個方向。預測中位數顯示，政策利率2026年底為4.1%，2027年底仍為4.1%⁸。以個人消費支出（PCE）物價指數衡量的通膨，2026年為3.7%，2027年為2.3%；扣除食品與能源後，分別為3.4%與2.5%⁸。

勞動市場也沒有往反方向施壓。會議紀要形容就業市場穩定，接近充分就業⁴。9月失業率為4.2%，初值顯示新增2.9萬個就業機會⁶。

今年還剩兩次會議：10月這次，以及12月8日至9日那次¹。10月會議不會發布新的經濟預測，下一次預測將在12月公布¹。

兩次會議之間，有幾項數據值得關注⁹：

10月22日，美國2年期公債殖利率為4.65%，10年期為4.96%¹⁰。3個月期國庫券殖利率為4.22%，高於3.88%的有效聯邦基金利率¹⁰，這個利差部分反映了市場對再度升息的預期。

從一般公債與抗通膨債券的利差推算的10年期預期通膨，10月23日為2.34%¹¹。會議紀要先前就指出，即使短期通膨隨油價上升，長期通膨預期仍保持穩定⁴。

對比特幣這類不產生收益的資產來說，實質利率很重要，也就是無風險投資扣除通膨後的報酬。10月22日，美國10年期公債實質殖利率為2.64%¹²。

另一個備受關注的變數是金融體系的流動性。我們關於聯準會淨流動性的文章，詳細說明它的三個組成部分及過去兩年的變化。