FOMC del 27 y 28 de octubre: la Fed ante la inflación de la energía
Un mes después de su primera alza desde 2023, la Fed se reúne con una inflación de 3.7% y el petróleo por encima de los 100 dólares. Lo que dicen sus minutas, sus proyecciones y los mercados.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de Estados Unidos se reúne el 27 y 28 de octubre de 20261. El 16 de septiembre elevó su tasa de referencia en un cuarto de punto, a un rango de 3.75% a 4%, con el voto unánime de sus doce integrantes con derecho a voto2. Fue su primera alza desde julio de 2023, luego de seis recortes entre septiembre de 2024 y diciembre de 20253.
Por qué la Fed subió las tasas
El comunicado de septiembre describe una actividad que avanza a un ritmo sólido, un desempleo que cambia poco y una inflación que se mantiene elevada2. Las minutas de la reunión, publicadas el 7 de octubre, identifican la causa principal: las disrupciones ligadas al conflicto elevaron el precio del crudo y de los combustibles, lo que presiona tanto los precios como los costos de las empresas, desde el transporte hasta los insumos4.
Los datos publicados desde entonces apuntan en la misma dirección:
- Precios al consumidor: +0.6% en septiembre y +3.7% a tasa anual. La energía subió 20.4% en un año y la gasolina, 34.2%5.
- Sin alimentos ni energía: +0.3% en el mes y +2.6% a tasa anual5. La inflación viene sobre todo de la energía.
- Precios al productor: +1.3% en septiembre6.
- Petróleo: el barril de WTI cotizaba en 107.89 dólares el 20 de octubre, frente a 58.66 dólares un año antes7.
Lo que la Fed ya dejó entrever
Según las minutas, la mayoría de los participantes consideraba que un alza adicional probablemente sería apropiada antes de que termine el año. También aclaraban que llegan a cada reunión sin una decisión tomada de antemano, en función de los datos y del balance de riesgos4.
Las proyecciones publicadas en septiembre van en la misma línea. Su mediana ubica la tasa de referencia en 4.1% a fines de 2026, y otra vez en 4.1% a fines de 20278. Para la inflación medida por el índice PCE, estiman 3.7% en 2026 y 2.3% en 2027; sin alimentos ni energía, 3.4% y luego 2.5%8.
El mercado laboral no empuja en sentido contrario. Las minutas lo describen como estable y cerca del pleno empleo4. La tasa de desempleo fue de 4.2% en septiembre, con 29,000 empleos creados según la primera estimación6.
¿Octubre o diciembre?
Quedan dos reuniones este año: la de octubre y la del 8 y 9 de diciembre1. La reunión de octubre no trae nuevas proyecciones: la siguiente serie llegará en diciembre1.
Entre una y otra, varias publicaciones van a pesar9:
| Fecha | Publicación |
|---|---|
| 29 de octubre | PIB del tercer trimestre, ingreso y gasto de los hogares (inflación PCE de septiembre) |
| 6 de noviembre | Informe de empleo de octubre |
| 10 de noviembre | Precios al consumidor de octubre |
Lo que miran los mercados
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a dos años era de 4.65% el 22 de octubre, y el del bono a diez años, de 4.96%10. La letra del Tesoro a tres meses rendía 4.22%, por encima de la tasa efectiva de fondos federales, en 3.88%10: una diferencia que refleja en parte la expectativa de un alza adicional.
La inflación esperada a diez años, que se obtiene de la diferencia entre los bonos tradicionales y los indexados a la inflación, era de 2.34% el 23 de octubre11. Las minutas ya señalaban que las expectativas de largo plazo se mantenían estables, aun cuando la inflación de corto plazo subía junto con el petróleo4.
¿Y las criptomonedas?
Para un activo que no paga rendimiento, como el bitcoin, la tasa real importa: es lo que rinde una inversión sin riesgo una vez descontada la inflación. El rendimiento real del bono del Tesoro a diez años era de 2.64% el 22 de octubre12.
La otra variable que se sigue de cerca es la liquidez del sistema financiero. Nuestro artículo sobre la liquidez neta de la Fed detalla sus tres componentes y cómo evolucionaron en dos años.
Fuentes
- Reserva Federal, calendario de reuniones del FOMC. ↩
- Reserva Federal, comunicado del FOMC del 16 de septiembre de 2026. ↩
- Reserva Federal, historial de las tasas de referencia. ↩
- Reserva Federal, minutas del FOMC del 15 y 16 de septiembre de 2026, publicadas el 7 de octubre de 2026. ↩
- Bureau of Labor Statistics, índice de precios al consumidor de septiembre de 2026, 14 de octubre de 2026. ↩
- Bureau of Labor Statistics, principales indicadores, octubre de 2026. ↩
- FRED, precio del petróleo WTI (DCOILWTICO). ↩
- Reserva Federal, proyecciones económicas de septiembre de 2026. ↩
- FRED, calendario de publicaciones económicas. ↩
- FRED, rendimientos del Tesoro a 2 años (DGS2), 10 años (DGS10) y 3 meses (DGS3MO) y tasa efectiva de fondos federales (DFF). ↩
- FRED, inflación esperada a 10 años (T10YIE). ↩
- FRED, rendimiento real del Tesoro a 10 años (DFII10). ↩