FOMC des 27 et 28 octobre : la Fed face à l'inflation de l'énergie

Le Comité de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (FOMC) se réunit les 27 et 28 octobre 2026¹. Le 16 septembre, il a relevé son taux directeur d'un quart de point, pour le porter dans une fourchette de 3,75 % à 4 %, à l'unanimité de ses douze membres votants². Il s'agissait de sa première hausse depuis juillet 2023, après six baisses entre septembre 2024 et décembre 2025³.

Pourquoi la Fed a relevé ses taux

Le communiqué de septembre décrit une activité qui progresse à un rythme soutenu, un chômage qui varie peu et une inflation qui demeure élevée². Le procès-verbal de la réunion, publié le 7 octobre, en nomme la cause principale : les perturbations liées au conflit ont fait grimper le pétrole brut et les carburants, ce qui pèse sur les prix comme sur les coûts des entreprises, du transport aux intrants⁴.

Les données publiées depuis vont dans le même sens :

• Prix à la consommation : +0,6 % en septembre et +3,7 % sur un an. L'énergie a pris 20,4 % sur un an, l'essence 34,2 %⁵.
• Hors aliments et énergie : +0,3 % sur le mois et +2,6 % sur un an⁵. L'inflation vient d'abord de l'énergie.
• Prix à la production : +1,3 % en septembre⁶.
• Pétrole : le baril de WTI se négociait à 107,89 $ US le 20 octobre, contre 58,66 $ US un an plus tôt⁷.

Ce que la Fed a déjà laissé entendre

Selon le procès-verbal, la plupart des participants jugeaient qu'une nouvelle hausse serait probablement appropriée d'ici la fin de l'année. Ils précisaient aussi aborder chaque réunion sans décision prise d'avance, en fonction des données et de l'équilibre des risques⁴.

Les projections publiées en septembre vont dans ce sens. Leur médiane situe le taux directeur à 4,1 % à la fin de 2026, et de nouveau à 4,1 % à la fin de 2027⁸. Pour l'inflation mesurée par l'indice PCE, elles donnent 3,7 % en 2026 et 2,3 % en 2027; hors aliments et énergie, 3,4 % puis 2,5 %⁸.

Le marché du travail ne pousse pas dans l'autre sens. Le procès-verbal le décrit comme stable et proche du plein emploi⁴. Le taux de chômage était de 4,2 % en septembre, avec 29 000 emplois créés selon la première estimation⁶.

Octobre ou décembre?

Il reste deux réunions cette année : celle d'octobre, puis celle des 8 et 9 décembre¹. La réunion d'octobre ne comporte pas de nouvelles projections : la prochaine série arrivera en décembre¹.

Entre les deux réunions, plusieurs publications compteront⁹ :

Ce que surveillent les marchés

Le rendement des obligations du Trésor américain à deux ans était de 4,65 % le 22 octobre, celui des obligations à dix ans, de 4,96 %¹⁰. Le bon du Trésor à trois mois rapportait 4,22 %, au-dessus du taux effectif des fonds fédéraux, à 3,88 %¹⁰ : un écart qui reflète en partie l'attente d'une nouvelle hausse.

L'inflation anticipée à dix ans, tirée de l'écart entre les obligations classiques et les obligations indexées sur l'inflation, était de 2,34 % le 23 octobre¹¹. Le procès-verbal notait déjà que les anticipations à long terme restaient stables, même quand l'inflation à court terme montait avec le pétrole⁴.

Et pour les cryptomonnaies?

Pour un actif qui ne verse pas de rendement, comme le bitcoin, le taux réel compte : c'est ce que rapporte un placement sans risque une fois l'inflation déduite. Le rendement réel des obligations du Trésor à dix ans était de 2,64 % le 22 octobre¹².

L'autre variable suivie de près est la liquidité du système financier. Notre article sur la liquidité nette de la Fed détaille ses trois composantes et leur évolution sur deux ans.

Sources

1. Réserve fédérale, calendrier des réunions du FOMC. ↩
2. Réserve fédérale, communiqué du FOMC du 16 septembre 2026. ↩
3. Réserve fédérale, historique des taux directeurs. ↩
4. Réserve fédérale, procès-verbal de la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre 2026, publié le 7 octobre 2026. ↩
5. Bureau of Labor Statistics, indice des prix à la consommation de septembre 2026, 14 octobre 2026. ↩
6. Bureau of Labor Statistics, principaux indicateurs, octobre 2026. ↩
7. FRED, prix du pétrole WTI (DCOILWTICO). ↩
8. Réserve fédérale, projections économiques de septembre 2026. ↩
9. FRED, calendrier des publications économiques. ↩
10. FRED, rendements du Trésor à 2 ans (DGS2), 10 ans (DGS10), 3 mois (DGS3MO) et taux effectif des fonds fédéraux (DFF). ↩
11. FRED, inflation anticipée à 10 ans (T10YIE). ↩
12. FRED, rendement réel du Trésor à 10 ans (DFII10). ↩