10月27日至28日FOMC会议：美联储直面能源推升的通胀

美国联邦储备委员会（美联储）联邦公开市场委员会（FOMC）将于2026年10月27日至28日召开会议¹。9月16日，FOMC将政策利率上调25个基点至3.75%至4%区间，12名票委一致赞成²。这是美联储自2023年7月以来首次加息，此前在2024年9月至2025年12月间共降息6次³。

美联储为何加息

9月的声明称，经济活动以稳健步伐扩张，失业率变化不大，通胀仍处于高位²。10月7日公布的会议纪要点明了主要原因：冲突造成的扰动推高了原油和燃油价格，既抬升物价，也加重了企业从运输到原材料等各个环节的成本⁴。

此后公布的数据也指向同一方向：

• 消费者价格：9月环比上涨0.6%，同比上涨3.7%。能源同比上涨20.4%，汽油上涨34.2%⁵。
• 剔除食品和能源：环比上涨0.3%，同比上涨2.6%⁵。通胀首先来自能源。
• 生产者价格：9月上涨1.3%⁶。
• 原油：10月20日WTI原油报每桶107.89美元，一年前为58.66美元⁷。

美联储已释放的信号

纪要显示，多数与会者认为年底前再次加息可能是合适的。他们同时表示，每次会议都不预设立场，将根据数据和风险平衡作出判断⁴。

9月公布的经济预测也指向这一方向。预测中值显示，政策利率2026年底为4.1%，2027年底仍为4.1%⁸。以个人消费支出（PCE）物价指数衡量的通胀，2026年为3.7%，2027年为2.3%；剔除食品和能源后，分别为3.4%和2.5%⁸。

劳动力市场也没有往相反方向施压。纪要称就业市场稳定，接近充分就业⁴。9月失业率为4.2%，初值显示新增就业岗位2.9万个⁶。

10月还是12月？

今年还剩两次会议：10月这次，以及12月8日至9日那次¹。10月会议不发布新的经济预测，下一次预测将在12月公布¹。

两次会议之间，有几项数据值得关注⁹：

市场在看什么

10月22日，2年期美债收益率为4.65%，10年期为4.96%¹⁰。3个月期美国国库券收益率为4.22%，高于3.88%的有效联邦基金利率¹⁰，这一利差部分反映了市场对再次加息的预期。

从普通国债与通胀保值国债的利差中读出的10年期通胀预期，10月23日为2.34%¹¹。纪要此前已指出，即便短期通胀随油价上升，长期通胀预期依然稳定⁴。

加密货币呢？

对比特币这类不产生收益的资产来说，实际利率很关键：它是无风险投资扣除通胀后的回报。10月22日，10年期美债实际收益率为2.64%¹²。

另一个受到密切关注的变量是金融体系的流动性。我们关于美联储净流动性的文章，详细介绍了它的三个组成部分及过去两年的变化。

来源

1. 美联储，FOMC会议日程。 ↩
2. 美联储，2026年9月16日FOMC声明。 ↩
3. 美联储，政策利率历史。 ↩
4. 美联储，2026年9月15日至16日FOMC会议纪要，2026年10月7日发布。 ↩
5. 美国劳工统计局（BLS），2026年9月消费者价格指数，2026年10月14日。 ↩
6. 美国劳工统计局（BLS），主要经济指标，2026年10月。 ↩
7. FRED，WTI原油价格（DCOILWTICO）。 ↩
8. 美联储，2026年9月经济预测。 ↩
9. FRED，经济数据发布日程。 ↩
10. FRED，2年期（DGS2）、10年期（DGS10）、3个月期（DGS3MO）美债收益率及有效联邦基金利率（DFF）。 ↩
11. FRED，10年期盈亏平衡通胀率（T10YIE）。 ↩
12. FRED，10年期美债实际收益率（DFII10）。 ↩