FOMC am 27. und 28. Oktober: Die Fed und die energiegetriebene Teuerung

Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) tagt am 27. und 28. Oktober 2026¹. Am 16. September hatte er den Leitzins um einen Viertelprozentpunkt auf eine Bandbreite von 3.75% bis 4% angehoben, einstimmig mit den Stimmen aller zwölf stimmberechtigten Mitglieder². Es war der erste Zinsschritt nach oben seit Juli 2023, nach sechs Senkungen zwischen September 2024 und Dezember 2025³.

Warum die Fed die Zinsen angehoben hat

Die Erklärung vom September beschreibt eine Wirtschaft, die in solidem Tempo wächst, eine kaum veränderte Arbeitslosigkeit und eine weiterhin erhöhte Teuerung². Das am 7. Oktober veröffentlichte Sitzungsprotokoll nennt die Hauptursache: Die Störungen im Zusammenhang mit dem Konflikt haben Rohöl und Treibstoffe verteuert. Das treibt die Preise ebenso wie die Kosten der Unternehmen, vom Transport bis zu den Vorprodukten⁴.

Die seither veröffentlichten Daten weisen in dieselbe Richtung:

• Konsumentenpreise: +0.6% im September und +3.7% gegenüber dem Vorjahr. Energie verteuerte sich innert Jahresfrist um 20.4%, Benzin um 34.2%⁵.
• Ohne Nahrungsmittel und Energie: +0.3% gegenüber dem Vormonat und +2.6% gegenüber dem Vorjahr⁵. Die Teuerung kommt also vor allem von der Energie.
• Produzentenpreise: +1.3% im September⁶.
• Öl: Ein Fass der Sorte WTI kostete am 20. Oktober 107.89 Dollar, ein Jahr zuvor waren es 58.66 Dollar⁷.

Was die Fed bereits angedeutet hat

Laut Protokoll hielt die Mehrheit der Teilnehmer eine weitere Erhöhung bis Ende Jahr für wahrscheinlich angemessen. Zugleich betonten sie, jede Sitzung ohne vorab gefassten Entscheid anzugehen, je nach Datenlage und Abwägung der Risiken⁴.

Die im September veröffentlichten Projektionen gehen in dieselbe Richtung. Ihr Median sieht den Leitzins Ende 2026 bei 4.1% und Ende 2027 erneut bei 4.1%⁸. Für die Teuerung, gemessen am PCE-Preisindex, nennen sie 3.7% für 2026 und 2.3% für 2027; ohne Nahrungsmittel und Energie 3.4% und danach 2.5%⁸.

Vom Arbeitsmarkt kommt kein Gegenwind. Das Protokoll beschreibt ihn als stabil und nahe der Vollbeschäftigung⁴. Die Arbeitslosenquote lag im September bei 4.2%, laut erster Schätzung entstanden 29’000 neue Stellen⁶.

Oktober oder Dezember?

In diesem Jahr stehen noch zwei Sitzungen an: jene im Oktober und jene am 8. und 9. Dezember¹. Die Oktobersitzung bringt keine neuen Projektionen: Die nächsten folgen im Dezember¹.

Dazwischen kommen mehrere wichtige Daten⁹:

Worauf die Märkte schauen

Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen lag am 22. Oktober bei 4.65%, jene der zehnjährigen bei 4.96%¹⁰. Dreimonatige US-Schatzwechsel rentierten mit 4.22% über dem effektiven Fed-Funds-Satz von 3.88%¹⁰: eine Differenz, in der sich zum Teil die Erwartung eines weiteren Zinsschritts spiegelt.

Die Inflationserwartung auf zehn Jahre, abgeleitet aus der Differenz zwischen herkömmlichen und inflationsindexierten Staatsanleihen, lag am 23. Oktober bei 2.34%¹¹. Schon das Protokoll hatte festgehalten, dass die langfristigen Erwartungen stabil blieben, auch als die kurzfristige Teuerung mit dem Ölpreis stieg⁴.

Und was heisst das für Krypto?

Für eine Anlage ohne laufenden Ertrag wie Bitcoin zählt der Realzins: Er zeigt, was eine risikolose Geldanlage nach Abzug der Teuerung abwirft. Die reale Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen lag am 22. Oktober bei 2.64%¹².

Die zweite genau beobachtete Grösse ist die Liquidität im Finanzsystem. Unser Artikel zur Nettoliquidität der Fed erklärt ihre drei Bestandteile und deren Entwicklung über zwei Jahre.

Quellen

1. Federal Reserve, Sitzungskalender des FOMC. ↩
2. Federal Reserve, Erklärung des FOMC vom 16. September 2026. ↩
3. Federal Reserve, Entwicklung der Leitzinsen. ↩
4. Federal Reserve, Protokoll der FOMC-Sitzung vom 15. und 16. September 2026, veröffentlicht am 7. Oktober 2026. ↩
5. Bureau of Labor Statistics, Konsumentenpreisindex für September 2026, 14. Oktober 2026. ↩
6. Bureau of Labor Statistics, wichtigste Indikatoren, Oktober 2026. ↩
7. FRED, Ölpreis der Sorte WTI (DCOILWTICO). ↩
8. Federal Reserve, Wirtschaftsprojektionen vom September 2026. ↩
9. FRED, Publikationskalender für Wirtschaftsdaten. ↩
10. FRED, Renditen von US-Staatsanleihen mit zwei Jahren (DGS2), zehn Jahren (DGS10) und drei Monaten (DGS3MO) Laufzeit sowie effektiver Fed-Funds-Satz (DFF). ↩
11. FRED, Inflationserwartung auf zehn Jahre (T10YIE). ↩
12. FRED, reale Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen (DFII10). ↩