ประชุม FOMC วันที่ 27-28 ตุลาคม: เฟดเผชิญเงินเฟ้อจากราคาพลังงาน

คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) มีกำหนดประชุมในวันที่ 27-28 ตุลาคม 2026¹ เมื่อวันที่ 16 กันยายน คณะกรรมการได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% สู่กรอบ 3.75% ถึง 4% ด้วยมติเอกฉันท์ของผู้มีสิทธิ์ออกเสียงทั้ง 12 คน² นับเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 หลังจากลดดอกเบี้ยมาแล้ว 6 ครั้งระหว่างเดือนกันยายน 2024 ถึงธันวาคม 2025³

ทำไมเฟดจึงขึ้นดอกเบี้ย

แถลงการณ์เดือนกันยายนระบุว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจขยายตัวในอัตราที่แข็งแกร่ง อัตราการว่างงานเปลี่ยนแปลงไม่มาก และเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง² ส่วนรายงานการประชุมซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม ระบุสาเหตุหลักไว้ว่า ความปั่นป่วนที่เกี่ยวเนื่องกับความขัดแย้งทำให้ราคาน้ำมันดิบและเชื้อเพลิงพุ่งสูงขึ้น ซึ่งกดดันทั้งระดับราคาและต้นทุนของภาคธุรกิจ ตั้งแต่ค่าขนส่งไปจนถึงวัตถุดิบ⁴

ตัวเลขที่ประกาศออกมาหลังจากนั้นก็ไปในทิศทางเดียวกัน:

• ราคาผู้บริโภค (CPI): +0.6% ในเดือนกันยายน และ +3.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน ราคาพลังงานเพิ่มขึ้น 20.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่วนราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 34.2%⁵
• ไม่รวมอาหารและพลังงาน: +0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน และ +2.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน⁵ เงินเฟ้อจึงมาจากพลังงานเป็นหลัก
• ราคาผู้ผลิต (PPI): +1.3% ในเดือนกันยายน⁶
• น้ำมัน: น้ำมันดิบ WTI ซื้อขายที่ 107.89 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อวันที่ 20 ตุลาคม เทียบกับ 58.66 ดอลลาร์เมื่อหนึ่งปีก่อน⁷

สัญญาณที่เฟดส่งออกมาแล้ว

รายงานการประชุมระบุว่า ผู้เข้าร่วมประชุมส่วนใหญ่มองว่าการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งน่าจะเหมาะสมภายในสิ้นปีนี้ พร้อมย้ำว่าจะพิจารณาการประชุมแต่ละครั้งโดยไม่ได้ตัดสินใจไว้ล่วงหน้า แต่จะขึ้นอยู่กับข้อมูลและความสมดุลของความเสี่ยง⁴

ประมาณการเศรษฐกิจที่เผยแพร่ในเดือนกันยายนก็ไปในทางเดียวกัน ค่ามัธยฐานชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 4.1% ณ สิ้นปี 2026 และอยู่ที่ 4.1% อีกครั้ง ณ สิ้นปี 2027⁸ สำหรับเงินเฟ้อที่วัดด้วยดัชนี PCE ประมาณการอยู่ที่ 3.7% ในปี 2026 และ 2.3% ในปี 2027 ส่วนเงินเฟ้อที่ไม่รวมอาหารและพลังงานอยู่ที่ 3.4% และ 2.5% ตามลำดับ⁸

ตลาดแรงงานไม่ได้ผลักไปในทิศทางตรงข้าม รายงานการประชุมระบุว่าตลาดแรงงานมีเสถียรภาพและใกล้ระดับการจ้างงานเต็มที่⁴ อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.2% ในเดือนกันยายน โดยมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 29,000 ตำแหน่งตามตัวเลขประมาณการครั้งแรก⁶

ตุลาคมหรือธันวาคม?

ปีนี้เหลือการประชุมอีกสองครั้ง คือครั้งเดือนตุลาคม และครั้งวันที่ 8-9 ธันวาคม¹ การประชุมเดือนตุลาคมจะไม่มีประมาณการชุดใหม่ ชุดถัดไปจะออกมาในเดือนธันวาคม¹

ระหว่างการประชุมสองครั้งนี้ มีตัวเลขสำคัญหลายรายการที่ต้องจับตา⁹:

สิ่งที่ตลาดจับตา

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีอยู่ที่ 4.65% เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม ส่วนอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.96%¹⁰ ตั๋วเงินคลังสหรัฐอายุ 3 เดือนให้ผลตอบแทน 4.22% สูงกว่าอัตราดอกเบี้ย Effective Fed Funds ซึ่งอยู่ที่ 3.88%¹⁰ ส่วนต่างนี้ส่วนหนึ่งสะท้อนการคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง

อัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ระยะ 10 ปี ซึ่งวัดจากส่วนต่างระหว่างพันธบัตรทั่วไปกับพันธบัตรที่อิงอัตราเงินเฟ้อ อยู่ที่ 2.34% เมื่อวันที่ 23 ตุลาคม¹¹ รายงานการประชุมได้ระบุไว้แล้วว่า การคาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาวยังคงมีเสถียรภาพ แม้ในช่วงที่เงินเฟ้อระยะสั้นปรับสูงขึ้นตามราคาน้ำมัน⁴

แล้วคริปโตล่ะ?

สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างบิตคอยน์ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเป็นปัจจัยสำคัญ ซึ่งก็คือผลตอบแทนจากการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงหลังหักเงินเฟ้อแล้ว อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ 2.64% เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม¹²

อีกตัวแปรหนึ่งที่ถูกจับตาอย่างใกล้ชิดคือสภาพคล่องของระบบการเงิน บทความของเราเรื่อง สภาพคล่องสุทธิของเฟด อธิบายองค์ประกอบทั้งสามและความเปลี่ยนแปลงตลอดสองปีที่ผ่านมา

แหล่งที่มา

1. ธนาคารกลางสหรัฐ, ปฏิทินการประชุม FOMC ↩
2. ธนาคารกลางสหรัฐ, แถลงการณ์ FOMC วันที่ 16 กันยายน 2026 ↩
3. ธนาคารกลางสหรัฐ, ประวัติอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ↩
4. ธนาคารกลางสหรัฐ, รายงานการประชุม FOMC วันที่ 15-16 กันยายน 2026 เผยแพร่เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม 2026 ↩
5. สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS), ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนกันยายน 2026 วันที่ 14 ตุลาคม 2026 ↩
6. สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS), ตัวชี้วัดหลัก เดือนตุลาคม 2026 ↩
7. FRED, ราคาน้ำมันดิบ WTI (DCOILWTICO) ↩
8. ธนาคารกลางสหรัฐ, ประมาณการเศรษฐกิจเดือนกันยายน 2026 ↩
9. FRED, ปฏิทินการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจ ↩
10. FRED, อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี (DGS2), 10 ปี (DGS10), 3 เดือน (DGS3MO) และอัตราดอกเบี้ย Effective Fed Funds (DFF) ↩
11. FRED, อัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ระยะ 10 ปี (T10YIE) ↩
12. FRED, อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (DFII10) ↩