Засідання FOMC 27 і 28 жовтня: ФРС на тлі енергетичної інфляції

Комітет із операцій на відкритому ринку Федеральної резервної системи США (FOMC) засідає 27 і 28 жовтня 2026 року¹. 16 вересня він одноголосно, усіма дванадцятьма голосами, підвищив облікову ставку на чверть процентного пункту, до діапазону від 3,75% до 4%². Це було перше підвищення з липня 2023 року після шести знижень у період з вересня 2024 по грудень 2025 року³.

Чому ФРС підвищила ставку

У вересневій заяві йдеться про те, що економічна активність зростає впевненими темпами, безробіття майже не змінюється, а інфляція залишається підвищеною². Протокол засідання, оприлюднений 7 жовтня, називає головну причину: перебої, пов'язані з конфліктом, спричинили подорожчання сирої нафти й пального, а це тисне і на ціни, і на витрати компаній, від транспорту до сировини та комплектуючих⁴.

Дані, що вийшли відтоді, свідчать про те саме:

• Споживчі ціни: +0,6% у вересні та +3,7% у річному вимірі. Енергоносії подорожчали за рік на 20,4%, бензин додав у ціні 34,2%⁵.
• Без урахування продуктів харчування та енергоносіїв: +0,3% за місяць і +2,6% за рік⁵. Інфляцію насамперед розганяють енергоносії.
• Ціни виробників: +1,3% у вересні⁶.
• Нафта: 20 жовтня барель WTI коштував 107,89 долара проти 58,66 долара роком раніше⁷.

Що ФРС уже дала зрозуміти

Згідно з протоколом, більшість учасників вважали, що ще одне підвищення до кінця року, імовірно, буде доречним. Водночас вони уточнювали, що підходять до кожного засідання без заздалегідь ухваленого рішення й орієнтуються на дані та баланс ризиків⁴.

Вересневі прогнози вказують у тому самому напрямку. Їхня медіана передбачає облікову ставку 4,1% на кінець 2026 року і знову 4,1% на кінець 2027 року⁸. Інфляцію за індексом витрат на особисте споживання (PCE) вони оцінюють у 3,7% у 2026 році та 2,3% у 2027 році; без урахування продуктів харчування та енергоносіїв: 3,4% і 2,5%⁸.

Ринок праці в протилежний бік не тягне. Протокол описує його як стабільний і близький до повної зайнятості⁴. Рівень безробіття у вересні становив 4,2%, а за першою оцінкою було створено 29 тис. робочих місць⁶.

Жовтень чи грудень?

Цього року залишилося два засідання: жовтневе, а потім 8 і 9 грудня¹. На жовтневому засіданні нових прогнозів не публікують: наступний їх набір вийде в грудні¹.

У проміжку між засіданнями вийде кілька важливих публікацій⁹:

За чим стежать ринки

22 жовтня дохідність дворічних казначейських облігацій США становила 4,65%, а дохідність десятирічних сягала 4,96%¹⁰. Тримісячні казначейські векселі приносили 4,22%, більше за ефективну ставку за федеральними фондами (3,88%)¹⁰: цей розрив частково відображає очікування нового підвищення.

Десятирічні інфляційні очікування, які розраховують за різницею дохідності звичайних облігацій та облігацій, захищених від інфляції, 23 жовтня становили 2,34%¹¹. У протоколі вже зазначалося, що довгострокові очікування залишаються стабільними, навіть коли короткострокова інфляція зростає слідом за нафтою⁴.

А що з криптовалютами?

Для активу, який не приносить доходу, як-от біткоїн, важлива реальна ставка: дохідність безризикових вкладень за вирахуванням інфляції. Реальна дохідність десятирічних казначейських облігацій 22 жовтня становила 2,64%¹².

Пильно стежать і за ліквідністю фінансової системи. У нашій статті про чисту ліквідність ФРС докладно розібрано три її складові та їхню динаміку за два роки.

Джерела

1. ФРС, календар засідань FOMC. ↩
2. ФРС, заява FOMC від 16 вересня 2026 року. ↩
3. ФРС, історія облікових ставок. ↩
4. ФРС, протокол засідання FOMC 15 і 16 вересня 2026 року, оприлюднений 7 жовтня 2026 року. ↩
5. Бюро статистики праці США (BLS), індекс споживчих цін за вересень 2026 року, 14 жовтня 2026 року. ↩
6. Бюро статистики праці США (BLS), основні показники, жовтень 2026 року. ↩
7. FRED, ціна нафти WTI (DCOILWTICO). ↩
8. ФРС, економічні прогнози, вересень 2026 року. ↩
9. FRED, календар публікації економічних даних. ↩
10. FRED, дохідність казначейських облігацій США на 2 роки (DGS2), 10 років (DGS10), 3 місяці (DGS3MO) та ефективна ставка за федеральними фондами (DFF). ↩
11. FRED, інфляційні очікування на 10 років (T10YIE). ↩
12. FRED, реальна дохідність 10-річних казначейських облігацій (DFII10). ↩