Ліквідність ФРС: тисне рахунок Мінфіну, зворотне репо спорожніло

Частина інвесторів уважно стежить за простим показником доларової ліквідності: баланс Федеральної резервної системи мінус гроші, які Мінфін США тримає на своєму рахунку у ФРС, мінус кошти, які фонди грошового ринку щоночі розміщують у ФРС. Офіційною статистикою ФРС цей показник не є, але кожна з трьох його складових офіційна.

Три цифри, одне віднімання

• Баланс ФРС, тобто сума її активів: 6753,6 млрд доларів станом на 21 жовтня 2026 року¹.
• Рахунок Мінфіну у ФРС (Treasury General Account, TGA): 952,0 млрд станом на 21 жовтня². Коли Мінфін накопичує на ньому гроші, він вилучає їх із банківської системи.
• Зворотне репо: 0,2 млрд станом на 21 жовтня³. Це гроші, які фонди грошового ринку позичають ФРС на одну ніч.

Підсумок: 5801,4 млрд доларів станом на 21 жовтня 2026 року (6753,6 − 952,0 − 0,2; розрахунок CentraFIN на основі трьох рядів даних).

Що змінилося за рік

22 жовтня 2025 року цей самий показник становив 5677,5 млрд доларів¹²³. Різницю пояснюють три зміни.

Баланс ФРС знову зростає. За рік він збільшився з 6589,5 млрд до 6753,6 млрд¹. ФРС купує казначейські векселі, коли це потрібно, щоб банківські резерви залишалися достатніми, і реінвестує у векселі надходження від погашення цінних паперів державних агентств. Згідно з вересневим протоколом, ці купівлі для управління резервами призупинено, оскільки резерви залишаються на рівні, який вважають достатнім⁴.

Зворотне репо спорожніло. На початку жовтня 2024 року в ньому було понад 383 млрд доларів; зараз обсяг близький до нуля³. Ця подушка довго поглинала коливання рахунку Мінфіну. Її більше немає: коли Мінфін поповнює рахунок, гроші тепер ідуть безпосередньо з резервів банків.

Залишок на рахунку Мінфіну лишається високим. На рівні 952,0 млрд він перевищує показник річної давності (908,0 млрд)².

Тиждень із 14 по 21 жовтня

За тиждень залишок на рахунку Мінфіну зріс на 68,6 млрд доларів, з 883,4 до 952,0 млрд². Баланс ФРС при цьому майже не змінився¹. Тож показник чистої ліквідності знизився з 5872,1 до 5801,4 млрд (розрахунок CentraFIN).

За два роки його максимум припав на 9 квітня 2025 року: 6253,3 млрд, коли залишок на рахунку Мінфіну опускався до 306,0 млрд². Мінімум припав на 3 грудня 2025 року: 5596,1 млрд.

Чому за цим показником стежать

Банківські резерви є сировиною грошового ринку: саме з їхньою допомогою банки кредитують одне одного та фінансують інших учасників. Коли резерви скорочуються, гроші для вкладень стають дефіцитнішими й дорожчими. Тому частина інвесторів у ризикові активи, зокрема криптовалюти, щотижня дивиться на це віднімання.

Найближчі дати

ФРС публікує свій баланс щочетверга у звіті H.4.1⁵: наступні вийдуть 29 жовтня, 5 листопада та 12 листопада⁶. Комітет із операцій на відкритому ринку засідає 27 і 28 жовтня; наша стаття про те, що має вирішити ФРС, розповідає, з чим регулятор підходить до рішення.