Liquiditeit van de Fed: schatkistrekening drukt, reverse repo's opgedroogd
De balans van de Fed, de rekening van het Amerikaanse ministerie van Financiën en de reverse repo's bepalen hoeveel liquiditeit de markten hebben. De stand eind oktober 2026, op basis van officiële cijfers.
Een deel van de beleggers volgt een eenvoudige maatstaf voor de dollarliquiditeit op de voet: de balans van de Federal Reserve, min het geld dat het Amerikaanse ministerie van Financiën op zijn rekening bij de Fed aanhoudt, min de bedragen die geldmarktfondsen elke nacht bij de Fed stallen. Het is geen officiële statistiek van de Fed, maar elk van de drie onderdelen is dat wel.
Drie cijfers, één aftreksom
- De balans van de Fed, oftewel het totaal van haar activa: 6.753,6 miljard dollar op 21 oktober 20261.
- De rekening van het ministerie van Financiën bij de Fed (Treasury General Account, TGA): 952,0 miljard op 21 oktober2. Als het ministerie daar geld oppot, haalt het dat uit het bankstelsel.
- De reverse repo's: 0,2 miljard op 21 oktober3. Dat is het geld dat geldmarktfondsen voor één nacht aan de Fed uitlenen.
De som komt uit op 5.801,4 miljard dollar op 21 oktober 2026 (6.753,6 − 952,0 − 0,2, berekening van CentraFIN op basis van de drie reeksen).
Wat er in een jaar veranderde
Op 22 oktober 2025 kwam dezelfde maatstaf uit op 5.677,5 miljard dollar123. Drie bewegingen verklaren het verschil.
De balans van de Fed groeit weer. Die steeg van 6.589,5 miljard een jaar geleden naar 6.753,6 miljard1. De Fed koopt schatkistpapier wanneer dat nodig is om de bankreserves ruim te houden, en herbelegt de aflossingen van haar agency-effecten in schatkistpapier. Volgens de notulen van september zijn deze aankopen voor reservebeheer stilgelegd, omdat de reserves binnen een als ruim beoordeelde zone blijven4.
De reverse repo's zijn opgedroogd. Begin oktober 2024 stond er nog meer dan 383 miljard dollar in; nu is dat bijna nul3. Die buffer ving lange tijd de schommelingen van de schatkistrekening op. Hij is er niet meer: als het ministerie zijn rekening aanvult, gaat het geld nu rechtstreeks van de reserves van de banken af.
De schatkistrekening blijft hoog. Met 952,0 miljard ligt ze hoger dan een jaar geleden, toen het saldo 908,0 miljard bedroeg2.
De week van 14 tot 21 oktober
De schatkistrekening groeide in een week met 68,6 miljard dollar, van 883,4 naar 952,0 miljard2. De balans van de Fed bewoog nauwelijks1. De netto liquiditeit daalde daardoor van 5.872,1 naar 5.801,4 miljard (berekening van CentraFIN).
Over twee jaar gemeten lag het hoogste punt op 9 april 2025: 6.253,3 miljard, toen de schatkistrekening was gezakt tot 306,0 miljard2. Het laagste punt lag op 3 december 2025: 5.596,1 miljard.
Waarom deze maatstaf wordt gevolgd
De reserves van de banken zijn de grondstof van de geldmarkt: daarmee lenen banken elkaar geld en financieren ze andere partijen. Als ze dalen, wordt geld om te beleggen schaarser en duurder. Daarom kijkt een deel van de beleggers in risicovolle activa, crypto inbegrepen, elke week naar deze aftreksom.
De volgende publicaties
De Fed publiceert haar balans elke donderdag, in het H.4.1-overzicht5: de volgende verschijnen op 29 oktober, 5 november en 12 november6. Het rentecomité vergadert op 27 en 28 oktober; ons artikel over wat de Fed moet beslissen zet alles op een rij voor het besluit.
Bronnen
- FRED, totale activa van de Federal Reserve (WALCL), in miljoenen dollars. ↩
- FRED, rekening van het Amerikaanse ministerie van Financiën bij de Fed (WTREGEN), in miljoenen dollars. ↩
- FRED, reverse repo's van de Fed (RRPONTSYD), in miljarden dollars. ↩
- Federal Reserve, notulen van de FOMC-vergadering van 15 en 16 september 2026, gepubliceerd op 7 oktober 2026. ↩
- Federal Reserve, H.4.1-overzicht. ↩
- FRED, kalender van economische publicaties. ↩