Liquidez de la Fed: la cuenta del Tesoro pesa y los repos inversos están vacíos
El balance de la Fed, la cuenta del Tesoro y los repos inversos marcan la liquidez disponible para los mercados. Cómo estaban a fines de octubre de 2026, con datos oficiales.
Una parte de los inversores sigue de cerca una medida simple de la liquidez en dólares: el balance de la Reserva Federal, menos la plata que el Tesoro de Estados Unidos tiene en su cuenta en la Fed, menos lo que los fondos de mercado de dinero colocan cada noche en la Fed. No es una estadística oficial de la Fed, pero cada uno de sus tres componentes sí lo es.
Tres números, una resta
- El balance de la Fed, es decir, el total de sus activos: 6.753,6 miles de millones de dólares el 21 de octubre de 20261.
- La cuenta del Tesoro en la Fed (Treasury General Account, TGA): 952,0 miles de millones el 21 de octubre2. Cuando el Tesoro acumula fondos en esa cuenta, los saca del sistema bancario.
- Los repos inversos (reverse repos): 0,2 miles de millones el 21 de octubre3. Es la plata que los fondos de mercado de dinero le prestan a la Fed por una noche.
El cálculo da 5.801,4 miles de millones de dólares el 21 de octubre de 2026 (6.753,6 − 952,0 − 0,2, cálculo de CentraFIN a partir de las tres series).
Qué cambió en un año
El 22 de octubre de 2025, la misma medida era de 5.677,5 miles de millones de dólares123. Tres movimientos explican la diferencia.
El balance de la Fed vuelve a crecer. Pasó de 6.589,5 miles de millones hace un año a 6.753,6 miles de millones1. La Fed compra letras del Tesoro cuando hace falta para mantener reservas bancarias abundantes, y reinvierte en letras del Tesoro lo que cobra por los vencimientos de sus títulos de agencias. Sus minutas de septiembre indican que esas compras para gestionar las reservas quedaron en pausa, porque las reservas siguen en una zona que se considera abundante4.
Los repos inversos están vacíos. Superaban los 383 miles de millones de dólares a principios de octubre de 2024; hoy están cerca de cero3. Ese colchón absorbió durante mucho tiempo los movimientos de la cuenta del Tesoro. Ya no está: cuando el Tesoro llena su cuenta, la plata sale ahora directamente de las reservas de los bancos.
La cuenta del Tesoro sigue alta. Con 952,0 miles de millones, supera su nivel de hace un año, de 908,0 miles de millones2.
La semana del 14 al 21 de octubre
La cuenta del Tesoro aumentó 68,6 miles de millones de dólares en una semana, de 883,4 a 952,0 miles de millones2. El balance de la Fed, en cambio, casi no se movió1. Así, la medida de liquidez neta pasó de 5.872,1 a 5.801,4 miles de millones (cálculo de CentraFIN).
En dos años, su máximo fue el 9 de abril de 2025: 6.253,3 miles de millones, cuando la cuenta del Tesoro había bajado a 306,0 miles de millones2. Su mínimo fue el 3 de diciembre de 2025: 5.596,1 miles de millones.
Por qué se sigue esta medida
Las reservas de los bancos son la materia prima del mercado de dinero: con ellas los bancos se prestan entre sí y financian al resto de los actores. Cuando bajan, la plata disponible para invertir se vuelve más escasa y más cara. Por eso una parte de los inversores en activos de riesgo, cripto incluidas, mira esta resta todas las semanas.
Las próximas fechas
La Fed publica su balance todos los jueves, en su informe H.4.15: los próximos salen el 29 de octubre, el 5 de noviembre y el 12 de noviembre6. El comité de política monetaria se reúne el 27 y 28 de octubre; nuestra nota sobre lo que tiene que definir la Fed hace un repaso antes de la decisión.
Fuentes
- FRED, activos totales de la Reserva Federal (WALCL), en millones de dólares. ↩
- FRED, cuenta general del Tesoro en la Fed (WTREGEN), en millones de dólares. ↩
- FRED, repos inversos de la Fed (RRPONTSYD), en miles de millones de dólares. ↩
- Reserva Federal, minutas del FOMC del 15 y 16 de septiembre de 2026, publicadas el 7 de octubre de 2026. ↩
- Reserva Federal, informe H.4.1. ↩
- FRED, calendario de publicaciones económicas. ↩