Liquidez de la Fed: la cuenta del Tesoro pesa y los repos inversos se han vaciado
El balance de la Fed, la cuenta del Tesoro y los repos inversos determinan la liquidez disponible para los mercados. Su situación a finales de octubre de 2026, con cifras oficiales.
Una parte de los inversores sigue de cerca una medida sencilla de la liquidez en dólares: el balance de la Reserva Federal, menos el dinero que el Tesoro estadounidense mantiene en su cuenta en la Fed, menos las sumas que los fondos del mercado monetario depositan cada noche en la Fed. No es una estadística oficial de la Fed, pero cada uno de sus tres componentes sí lo es.
Tres cifras, una resta
- El balance de la Fed, es decir, el total de sus activos: 6.753,6 miles de millones de dólares el 21 de octubre de 20261.
- La cuenta del Tesoro en la Fed (Treasury General Account, TGA): 952,0 miles de millones el 21 de octubre2. Cuando el Tesoro acumula dinero en ella, lo retira del sistema bancario.
- Los repos inversos (reverse repos): 0,2 miles de millones el 21 de octubre3. Es el dinero que los fondos del mercado monetario prestan a la Fed a un día.
El cálculo da 5.801,4 miles de millones de dólares el 21 de octubre de 2026 (6.753,6 − 952,0 − 0,2, cálculo de CentraFIN a partir de las tres series).
Qué ha cambiado en un año
El 22 de octubre de 2025, la misma medida era de 5.677,5 miles de millones de dólares123. Tres movimientos explican la diferencia.
El balance de la Fed vuelve a crecer. Ha pasado de 6.589,5 miles de millones hace un año a 6.753,6 miles de millones1. La Fed compra letras del Tesoro cuando hace falta para mantener unas reservas bancarias abundantes, y reinvierte en letras del Tesoro los reembolsos de sus títulos de agencias. Sus actas de septiembre indican que estas compras de gestión de reservas se han pausado, ya que las reservas siguen en una zona que se considera abundante4.
Los repos inversos están vacíos. Superaban los 383 miles de millones de dólares a principios de octubre de 2024; hoy están cerca de cero3. Este colchón absorbió durante mucho tiempo los movimientos de la cuenta del Tesoro. Ya no existe: cuando el Tesoro llena su cuenta, el dinero sale ahora directamente de las reservas de los bancos.
La cuenta del Tesoro sigue alta. Con 952,0 miles de millones, supera su nivel de hace un año, 908,0 miles de millones2.
La semana del 14 al 21 de octubre
La cuenta del Tesoro aumentó en 68,6 miles de millones de dólares en una semana, de 883,4 a 952,0 miles de millones2. El balance de la Fed, en cambio, apenas se movió1. La medida de liquidez neta pasó así de 5.872,1 a 5.801,4 miles de millones (cálculo de CentraFIN).
En dos años, su máximo se registró el 9 de abril de 2025: 6.253,3 miles de millones, cuando la cuenta del Tesoro había bajado a 306,0 miles de millones2. Su mínimo, el 3 de diciembre de 2025: 5.596,1 miles de millones.
Por qué se sigue esta medida
Las reservas de los bancos son la materia prima del mercado monetario: con ellas los bancos se prestan entre sí y financian al resto de actores. Cuando bajan, el dinero disponible para invertir escasea y se encarece. Por eso una parte de los inversores en activos de riesgo, cripto incluidas, mira esta resta cada semana.
Las próximas citas
La Fed publica su balance cada jueves, en su informe H.4.15: los próximos salen el 29 de octubre, el 5 de noviembre y el 12 de noviembre6. El comité de política monetaria se reúne el 27 y 28 de octubre; nuestro artículo sobre lo que tiene que decidir la Fed hace balance antes de la decisión.
Fuentes
- FRED, activos totales de la Reserva Federal (WALCL), en millones de dólares. ↩
- FRED, cuenta general del Tesoro en la Fed (WTREGEN), en millones de dólares. ↩
- FRED, repos inversos de la Fed (RRPONTSYD), en miles de millones de dólares. ↩
- Reserva Federal, actas del FOMC del 15 y 16 de septiembre de 2026, publicadas el 7 de octubre de 2026. ↩
- Reserva Federal, informe H.4.1. ↩
- FRED, calendario de publicaciones económicas. ↩