Likuiditas The Fed: rekening Departemen Keuangan AS menekan, reverse repo kosong

Sebagian investor memantau ketat satu ukuran sederhana likuiditas dolar: neraca Federal Reserve, dikurangi dana yang disimpan Departemen Keuangan AS di rekeningnya di The Fed, dikurangi dana yang ditempatkan reksa dana pasar uang di The Fed setiap malam. Ukuran ini bukan statistik resmi The Fed, tetapi ketiga komponennya masing-masing merupakan statistik resmi.

Tiga angka, satu pengurangan

• Neraca The Fed, yaitu total asetnya: US$6.753,6 miliar pada 21 Oktober 2026¹.
• Rekening Departemen Keuangan AS di The Fed (Treasury General Account, TGA): 952,0 miliar pada 21 Oktober². Saat Departemen Keuangan menumpuk dana di rekening ini, dana tersebut ditarik dari sistem perbankan.
• Reverse repo: 0,2 miliar pada 21 Oktober³. Ini adalah dana yang dipinjamkan reksa dana pasar uang kepada The Fed untuk satu malam.

Hasilnya US$5.801,4 miliar pada 21 Oktober 2026 (6.753,6 − 952,0 − 0,2, perhitungan CentraFIN berdasarkan ketiga seri data tersebut).

Apa yang berubah dalam setahun

Pada 22 Oktober 2025, ukuran yang sama tercatat US$5.677,5 miliar¹²³. Tiga pergerakan menjelaskan selisihnya.

Neraca The Fed kembali membesar. Nilainya naik dari 6.589,5 miliar setahun lalu menjadi 6.753,6 miliar¹. The Fed membeli T-bill bila diperlukan untuk menjaga cadangan perbankan tetap melimpah, dan menginvestasikan kembali pelunasan surat berharga agensi yang dipegangnya ke T-bill. Risalah rapat September menyebutkan bahwa pembelian untuk pengelolaan cadangan ini telah dihentikan sementara, karena cadangan masih berada di zona yang dinilai melimpah⁴.

Reverse repo kosong. Nilainya melampaui US$383 miliar pada awal Oktober 2024; kini mendekati nol³. Bantalan ini lama menyerap pergerakan rekening Departemen Keuangan. Kini bantalan itu sudah tidak ada: saat Departemen Keuangan mengisi rekeningnya, dananya langsung keluar dari cadangan bank.

Rekening Departemen Keuangan tetap tinggi. Di level 952,0 miliar, saldonya melampaui posisi setahun lalu, 908,0 miliar².

Pekan 14 hingga 21 Oktober

Saldo rekening Departemen Keuangan naik US$68,6 miliar dalam sepekan, dari 883,4 menjadi 952,0 miliar². Sementara itu, neraca The Fed hanya sedikit bergerak¹. Alhasil, ukuran likuiditas bersih turun dari 5.872,1 menjadi 5.801,4 miliar (perhitungan CentraFIN).

Dalam dua tahun terakhir, titik tertingginya tercatat pada 9 April 2025: 6.253,3 miliar, ketika saldo rekening Departemen Keuangan turun ke 306,0 miliar². Titik terendahnya tercatat pada 3 Desember 2025: 5.596,1 miliar.

Mengapa ukuran ini dipantau

Cadangan bank adalah bahan baku pasar uang: dengan cadangan inilah bank saling meminjamkan dana dan membiayai pelaku lain. Ketika cadangan turun, dana yang tersedia untuk investasi menjadi lebih langka, dan lebih mahal. Karena itulah sebagian investor aset berisiko, termasuk kripto, mencermati pengurangan ini setiap pekan.

Agenda berikutnya

The Fed merilis neracanya setiap Kamis dalam laporan H.4.1⁵: rilis berikutnya terbit pada 29 Oktober, 5 November, dan 12 November⁶. Komite kebijakan moneter menggelar rapat pada 27 dan 28 Oktober; artikel kami tentang apa yang harus diputuskan The Fed mengulas situasinya menjelang keputusan.