연준 유동성: 재무부 계좌는 부담, 역레포는 바닥

일부 투자자는 달러 유동성을 간단하게 보여주는 지표를 꼼꼼히 챙겨 봐요. 연준 대차대조표에서 미국 재무부가 연준 계좌에 넣어둔 돈과, 머니마켓펀드(MMF)가 매일 밤 연준에 맡기는 돈을 뺀 값이에요. 연준의 공식 통계는 아니지만, 세 구성 요소는 모두 공식 통계예요.

숫자 셋, 뺄셈 하나

• 연준 대차대조표, 즉 연준의 총자산: 2026년 10월 21일 6조7536억 달러¹.
• 연준에 있는 재무부 계좌(재무부 일반계정, TGA): 10월 21일 9520억 달러². 재무부가 이 계좌에 돈을 쌓으면 그만큼 은행 시스템에서 돈이 빠져나가요.
• 역레포: 10월 21일 2억 달러³. 머니마켓펀드가 연준에 하룻밤 빌려주는 돈이에요.

계산하면 2026년 10월 21일 기준 5조8014억 달러예요(6조7536억 − 9520억 − 2억, 세 시계열을 바탕으로 한 CentraFIN 계산).

1년 사이 달라진 것

2025년 10월 22일 같은 지표는 5조6775억 달러였어요¹²³. 차이는 세 가지 움직임으로 설명할 수 있어요.

연준 대차대조표가 다시 커지고 있어요. 1년 전 6조5895억 달러에서 6조7536억 달러로 늘었어요¹. 연준은 은행 지급준비금을 넉넉하게 유지하려고 필요할 때 단기 국채를 사들이고, 보유한 기관채(에이전시 증권)의 상환액도 단기 국채에 재투자해요. 9월 의사록에 따르면 지급준비금이 충분한 수준에 머물러 있어 이런 지급준비금 관리용 매입은 잠시 멈춘 상태예요⁴.

역레포는 바닥났어요. 2024년 10월 초에는 3830억 달러를 넘었지만, 지금은 거의 0이에요³. 이 완충 장치가 오랫동안 재무부 계좌의 변동을 흡수해 왔어요. 이제는 그게 없어서, 재무부가 계좌를 채우면 돈이 은행 지급준비금에서 곧바로 빠져나가요.

재무부 계좌는 여전히 높아요. 9520억 달러로, 1년 전 수준인 9080억 달러를 웃돌아요².

10월 14~21일 한 주

재무부 계좌는 한 주 동안 686억 달러 늘어, 8834억 달러에서 9520억 달러가 됐어요². 반면 연준 대차대조표는 거의 움직이지 않았어요¹. 그래서 순유동성은 5조8721억 달러에서 5조8014억 달러로 줄었어요(CentraFIN 계산).

지난 2년 중 최고치는 2025년 4월 9일의 6조2533억 달러로, 당시 재무부 계좌는 3060억 달러까지 줄어 있었어요². 최저치는 2025년 12월 3일의 5조5961억 달러예요.

이 지표를 지켜보는 이유

은행 지급준비금은 단기자금시장의 원재료예요. 은행은 이 돈으로 서로 돈을 빌려주고, 다른 시장 참가자에게도 자금을 대요. 지급준비금이 줄면 투자에 쓸 수 있는 돈이 귀해지고 비싸져요. 암호화폐를 포함한 위험자산 투자자 일부가 이 뺄셈을 매주 확인하는 이유예요.

다음 일정

연준은 매주 목요일 H.4.1 보고서로 대차대조표를 공개해요⁵. 다음 발표일은 10월 29일, 11월 5일, 11월 12일이에요⁶. FOMC는 10월 27~28일에 회의를 열어요. 결정을 앞두고 연준이 판단해야 할 것을 다룬 기사에서 쟁점을 정리했어요.