FOMC del 27 y 28 de octubre: la Fed, frente a la inflación de la energía
Un mes después de su primera subida desde 2023, la Fed se reúne con la inflación en el 3,7 % y el petróleo por encima de los 100 dólares. Qué dicen sus actas, sus proyecciones y los mercados.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal estadounidense se reúne el 27 y 28 de octubre de 20261. El 16 de septiembre subió los tipos de interés un cuarto de punto, hasta una horquilla del 3,75 % al 4 %, por unanimidad de sus doce miembros con derecho a voto2. Fue su primera subida desde julio de 2023, tras seis recortes entre septiembre de 2024 y diciembre de 20253.
Por qué la Fed subió los tipos
El comunicado de septiembre describe una actividad que avanza a un ritmo sólido, un paro que apenas varía y una inflación que sigue siendo elevada2. Las actas de la reunión, publicadas el 7 de octubre, señalan la causa principal: las perturbaciones ligadas al conflicto encarecieron el crudo y los carburantes, lo que presiona tanto los precios como los costes de las empresas, desde el transporte hasta las materias primas4.
Los datos publicados desde entonces apuntan en la misma dirección:
- Precios de consumo: +0,6 % en septiembre y +3,7 % interanual. La energía se encareció un 20,4 % en un año y la gasolina, un 34,2 %5.
- Sin alimentos ni energía: +0,3 % en el mes y +2,6 % interanual5. La inflación procede sobre todo de la energía.
- Precios de producción: +1,3 % en septiembre6.
- Petróleo: el barril de WTI cotizaba a 107,89 dólares el 20 de octubre, frente a 58,66 dólares un año antes7.
Lo que la Fed ya ha dejado entrever
Según las actas, la mayoría de los participantes consideraba que una nueva subida sería probablemente apropiada antes de que termine el año. También precisaban que abordan cada reunión sin decisiones tomadas de antemano, en función de los datos y del equilibrio de riesgos4.
Las proyecciones publicadas en septiembre van en esa línea. Su mediana sitúa el tipo de referencia en el 4,1 % a finales de 2026 y de nuevo en el 4,1 % a finales de 20278. Para la inflación medida por el índice PCE, prevén un 3,7 % en 2026 y un 2,3 % en 2027; sin alimentos ni energía, un 3,4 % y después un 2,5 %8.
El mercado laboral no empuja en sentido contrario. Las actas lo describen como estable y cercano al pleno empleo4. La tasa de paro fue del 4,2 % en septiembre, con 29.000 empleos creados según la primera estimación6.
¿Octubre o diciembre?
Quedan dos reuniones este año: la de octubre y la del 8 y 9 de diciembre1. La reunión de octubre no incluye nuevas proyecciones: la próxima tanda llegará en diciembre1.
Entre una y otra, varias publicaciones tendrán peso9:
| Fecha | Publicación |
|---|---|
| 29 de octubre | PIB del tercer trimestre, renta y gasto de los hogares (inflación PCE de septiembre) |
| 6 de noviembre | Informe de empleo de octubre |
| 10 de noviembre | Precios de consumo de octubre |
Lo que miran los mercados
La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a dos años era del 4,65 % el 22 de octubre, y la del bono a diez años, del 4,96 %10. La letra del Tesoro a tres meses rentaba un 4,22 %, por encima del tipo efectivo de los fondos federales, situado en el 3,88 %10: una diferencia que refleja en parte la expectativa de una nueva subida.
La inflación esperada a diez años, que se deduce del diferencial entre los bonos convencionales y los ligados a la inflación, era del 2,34 % el 23 de octubre11. Las actas ya señalaban que las expectativas a largo plazo seguían estables, incluso cuando la inflación a corto plazo subía con el petróleo4.
¿Y las criptomonedas?
Para un activo que no ofrece rendimiento, como el bitcoin, el tipo real importa: es lo que rinde una inversión sin riesgo una vez descontada la inflación. La rentabilidad real del bono del Tesoro a diez años era del 2,64 % el 22 de octubre12.
La otra variable que se sigue de cerca es la liquidez del sistema financiero. Nuestro artículo sobre la liquidez neta de la Fed detalla sus tres componentes y su evolución en los dos últimos años.
Fuentes
- Reserva Federal, calendario de reuniones del FOMC. ↩
- Reserva Federal, comunicado del FOMC del 16 de septiembre de 2026. ↩
- Reserva Federal, histórico de los tipos de interés oficiales. ↩
- Reserva Federal, actas del FOMC del 15 y 16 de septiembre de 2026, publicadas el 7 de octubre de 2026. ↩
- Bureau of Labor Statistics, índice de precios de consumo de septiembre de 2026, 14 de octubre de 2026. ↩
- Bureau of Labor Statistics, principales indicadores, octubre de 2026. ↩
- FRED, precio del petróleo WTI (DCOILWTICO). ↩
- Reserva Federal, proyecciones económicas de septiembre de 2026. ↩
- FRED, calendario de publicaciones económicas. ↩
- FRED, rentabilidad del Tesoro a 2 años (DGS2), 10 años (DGS10) y 3 meses (DGS3MO) y tipo efectivo de los fondos federales (DFF). ↩
- FRED, inflación esperada a 10 años (T10YIE). ↩
- FRED, rentabilidad real del Tesoro a 10 años (DFII10). ↩