Заседание FOMC 27 и 28 октября: ФРС на фоне энергетической инфляции

Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США (FOMC) проводит заседание 27 и 28 октября 2026 года¹. 16 сентября он единогласно, всеми двенадцатью голосами, повысил ключевую ставку на четверть процентного пункта, до диапазона от 3,75% до 4%². Это было первое повышение с июля 2023 года после шести снижений в период с сентября 2024 по декабрь 2025 года³.

Почему ФРС повысила ставку

В сентябрьском заявлении говорится, что экономическая активность растет уверенными темпами, безработица меняется мало, а инфляция остается повышенной². Протокол заседания, опубликованный 7 октября, называет главную причину: перебои, связанные с конфликтом, привели к росту цен на сырую нефть и топливо, а это давит и на цены, и на издержки компаний, от транспорта до сырья и комплектующих⁴.

Данные, вышедшие с тех пор, указывают в ту же сторону:

• Потребительские цены: +0,6% в сентябре и +3,7% в годовом выражении. Энергоносители подорожали за год на 20,4%, бензин прибавил в цене 34,2%⁵.
• Без учета продуктов питания и энергоносителей: +0,3% за месяц и +2,6% за год⁵. Инфляцию в первую очередь разгоняют энергоносители.
• Цены производителей: +1,3% в сентябре⁶.
• Нефть: 20 октября баррель WTI стоил 107,89 доллара против 58,66 доллара годом ранее⁷.

Что ФРС уже дала понять

Согласно протоколу, большинство участников считали, что еще одно повышение до конца года, вероятно, будет уместным. При этом они уточняли, что подходят к каждому заседанию без заранее принятого решения и ориентируются на данные и баланс рисков⁴.

Сентябрьские прогнозы говорят о том же. Их медиана предполагает ключевую ставку 4,1% на конец 2026 года и снова 4,1% на конец 2027 года⁸. Инфляцию по индексу расходов на личное потребление (PCE) они оценивают в 3,7% в 2026 году и 2,3% в 2027 году; без учета продуктов питания и энергоносителей: 3,4% и 2,5%⁸.

Рынок труда в обратную сторону не тянет. В протоколе он описан как стабильный и близкий к полной занятости⁴. Уровень безработицы в сентябре составил 4,2%, а по первой оценке было создано 29 тыс. рабочих мест⁶.

Октябрь или декабрь?

В этом году осталось два заседания: октябрьское и 8 и 9 декабря¹. На октябрьском заседании новые прогнозы не публикуются: следующий их набор выйдет в декабре¹.

В промежутке между заседаниями выйдет несколько важных публикаций⁹:

За чем следят рынки

22 октября доходность двухлетних казначейских облигаций США составляла 4,65%, а доходность десятилетних достигала 4,96%¹⁰. Трехмесячные казначейские векселя приносили 4,22%, больше эффективной ставки по федеральным фондам (3,88%)¹⁰: этот разрыв отчасти отражает ожидания нового повышения.

Десятилетние инфляционные ожидания, которые рассчитывают по разнице доходностей обычных облигаций и облигаций, защищенных от инфляции, 23 октября составляли 2,34%¹¹. В протоколе уже отмечалось, что долгосрочные ожидания остаются стабильными, даже когда краткосрочная инфляция растет вслед за нефтью⁴.

А что с криптовалютами?

Для актива, который не приносит дохода, например биткоина, важна реальная ставка: доходность безрисковых вложений за вычетом инфляции. Реальная доходность десятилетних казначейских облигаций 22 октября составляла 2,64%¹².

Пристально следят и за ликвидностью финансовой системы. В нашей статье о чистой ликвидности ФРС подробно разобраны три ее составляющие и их динамика за два года.

Источники

1. ФРС, календарь заседаний FOMC. ↩
2. ФРС, заявление FOMC от 16 сентября 2026 года. ↩
3. ФРС, история изменения ключевой ставки. ↩
4. ФРС, протокол заседания FOMC 15 и 16 сентября 2026 года, опубликован 7 октября 2026 года. ↩
5. Бюро статистики труда США (BLS), индекс потребительских цен за сентябрь 2026 года, 14 октября 2026 года. ↩
6. Бюро статистики труда США (BLS), основные показатели, октябрь 2026 года. ↩
7. FRED, цена нефти WTI (DCOILWTICO). ↩
8. ФРС, экономические прогнозы, сентябрь 2026 года. ↩
9. FRED, календарь публикации экономических данных. ↩
10. FRED, доходность казначейских облигаций США на 2 года (DGS2), 10 лет (DGS10), 3 месяца (DGS3MO) и эффективная ставка по федеральным фондам (DFF). ↩
11. FRED, инфляционные ожидания на 10 лет (T10YIE). ↩
12. FRED, реальная доходность 10-летних казначейских облигаций (DFII10). ↩