Taxa de financiamento (funding rate): definição, fórmula e custo de um perpétuo

A taxa de financiamento (funding rate) é o pagamento que os compradores (longs) e os vendedores (shorts) de um contrato perpétuo trocam entre si a intervalos regulares, para que o seu preço se mantenha próximo do preço do mercado spot.

Porque existe

Um contrato de futuros clássico tem um vencimento: nesse dia, o seu preço junta-se ao do respetivo ativo subjacente. Um perpétuo não tem vencimento, e o financiamento aproxima-o do spot a cada período. Quando o perpétuo é negociado acima do índice spot, o financiamento é positivo: os longs pagam aos shorts. Quando é negociado abaixo, o financiamento é negativo: os shorts pagam aos longs.

A fórmula

A Binance e a Hyperliquid calculam a taxa de financiamento da mesma forma:

Taxa de financiamento = prémio médio + clamp(taxa de juro - prémio médio, -0,05%, +0,05%)

• O prémio mede a diferença entre o preço do perpétuo e o índice spot. A Binance calcula-o a partir dos preços de compra e de venda para uma dada dimensão (impact bid e impact ask); a Hyperliquid mede-o a cada 5 segundos e faz a média ao longo da hora.
• A taxa de juro está fixada em 0,01% por período de 8 horas nas duas plataformas, ou seja, 0,03% por dia.
• O clamp limita a diferença entre os dois a 0,05% para cada lado.

Consequência: enquanto o prémio se mantiver a menos de 0,05% da taxa de juro, a taxa de financiamento é exatamente essa taxa, 0,01% a cada 8 horas.

Intervalos e limites

Em caso de forte volatilidade, a Binance pode passar um contrato para um pagamento a cada hora; num contrato pago a cada N horas, divide a taxa por 8 ÷ N. Os seus grandes contratos, como BTCUSDT, têm um limite próprio, ligado à respetiva margem de manutenção.

Quanto custa

Cada pagamento é o valor da posição multiplicado pela taxa de financiamento. Apenas à taxa de juro, 0,01% a cada 8 horas, sobre uma posição de 10 000 US$:

Na Hyperliquid, a mesma taxa é paga a cada hora, em oitavos: 0,00125% por hora, ou seja, 0,125 US$ por hora sobre 10 000 US$, e os mesmos 3 US$ por dia.

O financiamento calcula-se sobre o valor da posição, não sobre a sua margem. Com uma alavancagem de 10x, uma margem de 1000 US$ sustenta uma posição de 10 000 US$: os 10,95% por ano da posição representam 109,5% da margem.

Para a sua posição, com a sua taxa e a sua duração: a calculadora de taxa de financiamento. Para o preço a que seria liquidada: a calculadora de preço de liquidação.

Ler uma taxa de financiamento

• Positiva: os longs pagam. O perpétuo é negociado acima do spot: a procura dos longs prevalece.
• Negativa: os shorts pagam. O perpétuo é negociado abaixo do spot.
• Anualizada: a taxa do momento multiplicada pelo número de pagamentos no ano. Não indica o que vai pagar num ano, já que a taxa muda a cada período.

Como o CentraFIN acompanha o seu financiamento

O CentraFIN lê a sua conta Hyperliquid pelo endereço, histórico de financiamento incluído, juntamente com as suas posições na Kraken Futures e na OKX, num único painel.

Fontes

• Hyperliquid: o financiamento
• Binance: as taxas de financiamento dos contratos de futuros

Perguntas frequentes

Quem recebe o financiamento?

Os traders do outro lado: quando é positivo, os longs pagam aos shorts; quando é negativo, o inverso. A Binance não cobra qualquer comissão sobre estes pagamentos.

Porque é que a taxa de financiamento fica tantas vezes em 0,01%?

Porque a fórmula reconduz à taxa de juro, 0,01% a cada 8 horas, qualquer prémio que fique a menos de 0,05% dela.

Pago o financiamento se fechar antes da hora?

Não, na Binance: só uma posição aberta à hora do pagamento paga ou recebe o financiamento.

Porque é que a Hyperliquid paga a cada hora?

A Hyperliquid calcula a mesma taxa sobre 8 horas, mas paga-a a cada hora, em oitavos: o custo por dia é o mesmo, só chega com mais frequência.